De gedeelde geschiedenis van Bitcoin en de huidige inflatie

Hoenig was in 2010 het enige stemgerechtigde lid van het Federal Open Market Committee (FOMC) tegen langdurig ingrijpen. Hij was bang dat QE uiteindelijk de economie zou destabiliseren en tot inflatie zou leiden. Het zou ook riskantere kredietverlening door banken aanmoedigen, wat zou leiden tot zeepbellen in activa.

Tien jaar later en die zorgen zijn gerealiseerd. De Fed heeft de rente zo lang rond nul gehouden dat er nu $7 biljoen staatsschuld is die minder dan 1% opbrengt. Dat is bijna het dubbele van het bedrag toen Hoenig voor het eerst van mening verschilde. Deze onderdrukking van de rendementen heeft beleggers naar risicovollere activa geduwd.

Er zijn natuurlijk materiële verklaringen. De toeleveringsketens van de wereld zijn in de knoop geraakt, havens staan onder druk en de letterlijke brandstof voor de economie – olie en gas – wordt duurder, deels als gevolg van de voortdurende oorlog tussen Rusland en Oekraïne.

Een andere verklaring heeft te maken met niet-exogene factoren. Om de COVID-19-crisis, die de wereld teisterde, te bestrijden, drukten Amerikaanse beleidsmakers in slechts twee jaar tijd voor ongeveer een eeuw aan dollars. De biljoenen dollars aan kwantitatieve versoepeling hebben het gewenste effect gehad: de financieringskosten zijn gedaald en het financiële systeem is overstroomd met liquiditeit. Het is wat we helikoptergeld noemen.

Maar dit is niet zonder gevolgen gebleven. De omloopsnelheid van geld, of hoeveel één dollar in een bepaalde periode wordt ingewisseld voor goederen en diensten, is ingestort. De M2-geldhoeveelheid, die een brede maatstaf is voor de Amerikaanse geldhoeveelheid, is gestegen tot ongekende niveaus.

De stijging van de geldhoeveelheid ging niet gepaard met een overeenkomstige toename van de economische activiteit. Dit heeft geleid tot vrees voor inflatie op de weg. En het is een van de redenen waarom Bitcoin, een gedecentraliseerd en schaars digitaal activum, de afgelopen maanden in prijs is gestegen. Alles, van aandelenkoersen tot vastgoedprijzen tot crypto-activa tot jachten, is enorm gestegen in een periode van gemakkelijk geld.

Bitcoin en inflatie hebben een gedeelde geschiedenis. Bitcoin is ontstaan in de nasleep van de financiële crisis van 2008, toen centrale banken over de hele wereld geld drukten om het financiële systeem te redden. De makers van Bitcoin wilden een alternatief creëren voor fiat-valuta dat niet zo gemakkelijk te beïnvloeden was

De Federal Reserve bevindt zich nu in een kritieke positie en moet zich aan haar woord houden om de leenrente te verhogen om de economie te vertragen en ook de inflatie te bestrijden. De Federal Reserve moet dit allemaal doen zonder een nieuwe activazeepbel te compenseren.

Crypto maakt beide deel uit van de inflatoire omgeving en evenals het uitstippelen van een nieuw pad voor een effectief financieel systeem zonder tussenpersonen. Met name Bitcoin streeft ernaar een wereldwijde reserveactiva te worden die niet kan worden verlaagd door de beslissingen van centrale bankiers.

Laatste nieuws