DeFi 2008 Krizinin Tekrarı mı?

Charlie Warzel'in haber bülteninden çıkan haber bülteni geçen hafta ilginç bir başlığa sahipti: "Kripto, 2008 Mali Krizini Yeniden mi Yaratıyor?" bu

Parça, Ethereum üzerine inşa edilen ve geleneksel finansal hizmetleri yükseltmeyi vaat eden yeni kripto projeleri ve protokolleri dalgası için kapsamlı bir terim olan merkezi olmayan finansın (Defi) yükselişiyle ilgiliydi.

Warzel'in belirttiği gibi, Defi'nin büyümesi şaşırtıcıydı ve ortaya çıktığı gibi, başlık retorik bir soruydu. Charlie Warzel, bir Amerikan Üniversitesi hukuk profesörü olan Hilary J. Allen ile röportaj yaptı. Röportajda kendisinden bahsetti son yayınlanan makale Merkezi olmayan finansın, 2000'lerin sonundaki mali krizden önce gelen fenomen olan "gölge bankacılık" hatalarını tekrarladığını savundu. Allen'ın Wharton Okulu profesörü Joanna Green ile ortak yazdığı makalesinin adı “Defi Yeni Alt Prime: Merkezi Olmayan Finans için 2008'den Dersler”.

Allen, röportajda, Defi'nin aynı gölge bankacılık modeline dayanması nedeniyle 2008 krizinin tekrarı olduğunu savunuyor. Gölge bankacılık, geleneksel bankacılık yasaları tarafından düzenlenmeyen faaliyetleri finanse etmek için borç kullanma uygulamasıdır. Bu, hedge fonları, özel sermaye ve risk sermayesi gibi şeyleri içerir.

Gazetede Allen ve Green, Defi'nin gölge bankacılık olduğunu çünkü geleneksel bankacılık sisteminin dışında borç almaya ve borç vermeye dayandığını savunuyorlar. Allen'ın tezi, DeFi'nin borçlanma, borç verme, sigorta ve ödemeler için yenilikçi yeni mekanizmalarını çevreleyen yüksek düzeyde karmaşıklığa sahip olmasıdır. Mali kriz öncesi gayrimenkul balonu sırasında kredi temerrüt takaslarının (CDS) ve teminatlandırılmış borç yükümlülüklerinin (CDO'lar) teşvik ettiği başgösteren riskler etrafında bariz bir netlik eksikliği var.

Allen, "Karmaşıklığın neden olduğu opaklık, bu tür risklerin iyi zamanlarda hafife alınma (kabarcıklara neden olur) ve kötü zamanlarda abartılma (paniği daha da kötüleştirerek) olasılığını artırır" diye yazıyor.

Bu görüşe sahip olan tek kişi Allen değil. Bağımsız araştırmacı Hasu, Defi'nin büyümesinin kriz öncesi koşulları anımsattığını da savundu. Yakın tarihli bir blog gönderisinde, "sentetik varlıklar ve türevlerdeki patlayıcı büyümenin" "kriz öncesine ürkütücü bir şekilde benzer bir duruma" yol açtığını yazdı.

2020'lerdeki Defi mucitleri ile 2000'lerdeki Wall Street mucitleri arasındaki ezici fark, ikincisinin - bankacıların - her şeyi kapsayan bir siyasi çerçeve içinde faaliyet göstermesi ve eski kripto geliştiricilerinin dokunmamış olmasıdır. Bankacılar, Federal Rezerv'in likiditesine ayrıcalıklı erişim ile kısmi rezerv kredisi yoluyla yeni para yaratma gücüne sahipti. İşler ters giderse kurtarma paketlerinin her zaman orada olacağına dair zımni bir anlayışla, devlet borcunu alıp satma gücüne sahiptiler. Medyayı sahiplenmeleri ve kampanya katkılarıyla seçilmiş yetkilileri etkileme gücüne sahiptiler. Kanunları kendi lehlerine değiştirme yetkisine sahiptiler. Kısacası devleti ele geçirmişlerdi.

Kripto geliştiricileri, aksine, mevcut politik çerçevenin tamamen dışındadır. Kimseye borçlu değiller ve statükoyu korumak gibi bir çıkarları da yok. Tek ilgi alanları, mevcut olanları iyileştirecek yeni protokoller ve uygulamalar oluşturmaktır. Bu onları daha önce gördüğümüz her şeyden çok daha radikal bir değişim gücü haline getiriyor.

Dolayısıyla, Defi'nin 2008 krizinin tekrarı olması mümkün olsa da, tamamen yeni bir şeyi temsil etmesi daha olasıdır. Eski muhafız atıldı ve yeni muhafız daha yeni başlıyor. Ne inşa edecekleri ya da bizi ne kadar yükseğe çıkaracakları belli değil. Ama kesin olan bir şey var: dünya asla eskisi gibi olmayacak.

Ne düşünüyorsun? Defi, 2008 krizinin tekrarı mı yoksa tamamen yeni bir şey mi? Aşağıdaki yorumlarda bize bildirin!

Son Haberler