Is DeFi een herhaling van de crisis van 2008?
De nieuwsbrief van de nieuwsbrief van Charlie Warzel had vorige week een interessante kop: "Herschept Crypto de financiële crisis van 2008 opnieuw?" De
Het stuk ging over de opkomst van gedecentraliseerde financiën (Defi), een verzamelnaam voor de nieuwe golf van cryptoprojecten en -protocollen die op Ethereum zijn gebouwd en die beloven de traditionele financiële diensten op zijn kop te zetten.
Zoals Warzel opmerkt, is de groei van Defi enorm geweest, en het bleek dat de titel een retorische vraag was. Charlie Warzel interviewde Hilary J. Allen, een Amerikaanse professor in de rechten. In het interview besprak ze haar recent gepubliceerd artikel die betoogde dat gedecentraliseerde financiering de fouten van "schaduwbankieren" herhaalt, de fenomenen die voorafgingen aan de financiële crisis van eind jaren 2000. Allen's paper, die samen met Joanna Green is geschreven, een professor aan de Wharton School, heet "Defi Is the New Subprime: Lessons From 2008 for Decentralized Finance."
In het interview stelt Allen dat Defi een herhaling is van de crisis van 2008 omdat het gebaseerd is op hetzelfde model van schaduwbankieren. Schaduwbankieren is de praktijk waarbij schulden worden gebruikt om activiteiten te financieren die niet worden gereguleerd door traditionele bankwetten. Dit omvat zaken als hedgefondsen, private equity en durfkapitaal.
In de krant betogen Allen en Green dat Defi schaduwbankieren is omdat het gebaseerd is op lenen en uitlenen buiten het traditionele banksysteem om. Allen's stelling is dat de hoge niveaus van complexiteit rondom DeFi's innovatieve nieuwe mechanismen voor lenen, uitlenen, verzekeren en betalen. Er is een schrijnend gebrek aan duidelijkheid over de dreigende risico's die kredietverzuimswaps (CDS) en door onderpand gedekte schuldverplichtingen (CDO's) koesterden tijdens de pre-financiële vastgoedzeepbel.
Allen schrijft dat "door complexiteit veroorzaakte ondoorzichtigheid de kans vergroot dat dergelijke risico's in goede tijden worden onderschat (waardoor bellen ontstaan) en in slechte tijden worden overschat (waardoor paniek erger wordt)".
Allen is niet de enige met deze mening. Onafhankelijk onderzoeker Hasu heeft ook betoogd dat de groei van Defi doet denken aan de omstandigheden van vóór de crisis. In een recente blogpost schreef hij dat “de explosieve groei van synthetische activa en derivaten” leidt tot een “situatie die griezelig veel lijkt op die van vóór de crisis”.
Het overweldigende verschil tussen Defi-innovators in de jaren 2020 en die van Wall Street in de jaren 2000 is dat de laatste – de bankiers – opereerden binnen een allesomvattend politiek kader waar de eerste – de crypto-ontwikkelaars – onaangetast door zijn. Bankiers hadden de macht om nieuw geld te creëren door middel van fractionele reserveleningen, met bevoorrechte toegang tot de liquiditeit van de Federal Reserve. Ze hadden de macht om overheidsschuld te kopen en te verkopen, met het impliciete besef dat reddingsoperaties er altijd zouden zijn als er iets misging. Ze hadden de macht om gekozen functionarissen te beïnvloeden door hun eigendom van de media en hun campagnebijdragen. Ze hadden de macht om wetten in hun voordeel te veranderen. Kortom, ze hadden de staat veroverd.
De crypto-ontwikkelaars staan daarentegen volledig buiten het bestaande politieke kader. Ze zijn aan niemand iets verplicht en hebben geen enkel belang bij het behoud van de status quo. Hun enige interesse is het bouwen van nieuwe protocollen en applicaties die de bestaande verbeteren. Dit maakt ze tot een veel radicalere kracht voor verandering dan alles wat we eerder hebben gezien.
Dus hoewel het mogelijk is dat Defi een herhaling is van de crisis van 2008, is het waarschijnlijker dat het iets geheel nieuws vertegenwoordigt. De oude garde is eruit gegooid en de nieuwe garde is net begonnen. Het is niet te zeggen wat ze zullen bouwen of hoe hoog ze ons zullen brengen. Maar één ding is zeker: de wereld zal nooit meer hetzelfde zijn.
Wat denk je? Is Defi een herhaling van de crisis van 2008 of iets geheel nieuws? Laat het ons weten in de reacties hieronder!
Ik ben een schrijver van bitcoin en cryptovaluta. Ik werk ook als professionele handelaar en heb ervaring met aandelenhandel en bitcoin-handel. In mijn werk streef ik ernaar om duidelijke en beknopte informatie te geven die mensen helpt deze complexe onderwerpen te begrijpen.
Laatste nieuws
