La DeFi è una ripetizione della crisi del 2008?
La newsletter della newsletter di Charlie Warzel aveva un titolo interessante la scorsa settimana: "Le criptovalute stanno ricreando la crisi finanziaria del 2008?" IL
Il pezzo parlava dell'ascesa della finanza decentralizzata (Defi), un termine generico per la nuova ondata di progetti e protocolli crittografici basati su Ethereum e che promettono di capovolgere i servizi finanziari tradizionali.
Come osserva Warzel, la crescita di Defi è stata sbalorditiva e, come si è scoperto, il titolo era una domanda retorica. Charlie Warzel ha intervistato Hilary J. Allen, una professoressa di diritto dell'Università americana. Nell'intervista, ha discusso di lei documento di recente pubblicazione che ha sostenuto che la finanza decentralizzata sta ripetendo gli errori dello “shadow banking”, i fenomeni che hanno preceduto la crisi finanziaria della fine degli anni 2000. L'articolo di Allen, scritto insieme a Joanna Green, una professoressa della Wharton School, si intitola "Defi Is the New Subprime: Lessons From 2008 for Decentralized Finance".
Nell'intervista, Allen sostiene che Defi è una ripetizione della crisi del 2008 perché si basa sullo stesso modello di banca ombra. Shadow banking è la pratica di utilizzare il debito per finanziare attività che non sono regolate dalle leggi bancarie tradizionali. Ciò include cose come hedge fund, private equity e capitale di rischio.
Nel documento, Allen e Green sostengono che Defi è un sistema bancario ombra perché si basa su prestiti e prestiti al di fuori del sistema bancario tradizionale. La tesi di Allen è che con alti livelli di complessità che circondano i nuovi meccanismi innovativi della DeFi per prestiti, prestiti, assicurazioni e pagamenti. C'è un'evidente mancanza di chiarezza sui rischi incombenti che i credit default swap (CDS) e le obbligazioni di debito garantite (CDO) hanno favorito durante la bolla immobiliare pre-crisi finanziaria.
Allen scrive che "l'opacità indotta dalla complessità aumenta la possibilità che tali rischi vengano sottovalutati in tempi buoni (causando bolle) e sopravvalutati in tempi difficili (peggiorando il panico)".
Allen non è l'unico con questa opinione. Il ricercatore indipendente Hasu ha anche sostenuto che la crescita di Defi ricorda le condizioni pre-crisi. In un recente post sul blog, ha scritto che "la crescita esplosiva degli asset sintetici e dei derivati" sta portando a una "situazione stranamente simile a quella pre-crisi".
La differenza schiacciante tra gli innovatori di Defi negli anni 2020 e quelli di Wall Street negli anni 2000 è che questi ultimi – i banchieri – operavano all'interno di un quadro politico onnicomprensivo da cui i primi – gli sviluppatori di criptovalute – non sono toccati. I banchieri avevano il potere di creare nuova moneta attraverso il prestito a riserva frazionaria, con accesso privilegiato alla liquidità della Federal Reserve. Avevano il potere di acquistare e vendere il debito pubblico, con l'implicita consapevolezza che i salvataggi sarebbero sempre esistiti se le cose fossero andate male. Avevano il potere di influenzare i funzionari eletti attraverso la loro proprietà dei media e i loro contributi elettorali. Avevano il potere di cambiare le leggi a loro favore. In breve, avevano conquistato lo stato.
Gli sviluppatori di criptovalute, al contrario, sono completamente al di fuori del quadro politico esistente. Non sono in debito con nessuno e non hanno alcun interesse a preservare lo status quo. Il loro unico interesse è costruire nuovi protocolli e applicazioni che miglioreranno quelli esistenti. Questo li rende una forza di cambiamento molto più radicale di qualsiasi cosa abbiamo visto prima.
Quindi, mentre è possibile che Defi sia una ripetizione della crisi del 2008, è più probabile che rappresenti qualcosa di completamente nuovo. La vecchia guardia è stata espulsa e la nuova guardia ha appena iniziato. Non si può dire cosa costruiranno o quanto ci porteranno in alto. Ma una cosa è certa: il mondo non sarà più lo stesso.
Cosa ne pensi? Defi è una ripetizione della crisi del 2008 o qualcosa di completamente nuovo? Fateci sapere nei commenti qui sotto!
Sono uno scrittore di bitcoin e criptovalute. Lavoro anche come trader professionista e ho esperienza con il trading di azioni e il trading di bitcoin. Nel mio lavoro, miro a fornire informazioni chiare e concise che aiutino le persone a comprendere questi argomenti complessi.
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